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着手：广发期货有计划 证监许可【2011】1292号
周敏波 Z0010559 2025年8月6日 星期三
摘抄：
7月28-30日看望了天津、唐山了解钢材需求情况。
天津大邱庄是迫切锌铝镁钢材加工场会聚地，是国内迫切光伏支架分娩区域。光伏行业“531”抢装透支需求，光伏支架需求自5月后滑坡严重，开工率下跌70-80%。但光伏支架需求占钢材总量需求比例低，对钢材需求影响不大。
7月份受焦煤“反内卷”预期影响，钢价也跟班走强。现货市集心扉好转，举座期货强于现货，基差走弱，期现商正套操作捏续建仓，促进现货库存去化；其次跟着价钱高涨，订单超卖的交易商出现亏本，纷繁买现货补空单，亦然库存消化的共振身分。但受7-8月淡季身分影响，反馈结尾拿货和补库的气象未几。
产业各个法子库存齐不高，7月-8月是传统淡季，需求环比走弱，但价钱高涨，投契需求消化了库存，导致7月库存累库未几。咫尺钢厂现货库存未几，期现商找钢厂买货齐是订的远期货。钢厂超卖远期订单大概20多天。朔方地区主流钢厂现货发不出，条约订单交期无数延后。
产业利润主要聚拢在高炉钢厂，卑劣加工场利润齐一般。咫尺华北点对点有200元支配的利润，然则调坯轧材，和板带卑劣加工企业的利润低，价差基本只可遮盖本钱。转折诠释内需已经偏弱，价钱高涨以来结尾需求变化不大。
一、调研主要论断
（一）光伏行业“531”抢装透支需求，光伏支架需求5月后陡降，开工率下跌70-80%
天津大邱庄是迫切锌铝镁钢材加工场会聚地，是国内迫切光伏支架分娩区域。光伏行业“531”抢装透支需求，光伏支架需求自5月后滑坡严重，开工率下跌70-80%。但光伏支架需求占钢材总量需求比例低，对钢材需求影响不大。调研了解：1．光伏支架所用的钢材属于型钢类，常用是热浸镀锌型钢和锌铝镁钢材；部分支架亦然用钢管和方矩管。锌铝镁钢材相对热浸镀锌型钢本钱低。2．锌铝镁钢材卑劣需求主要有建筑遮挡，光伏支架和农业畜牧。估算天津大邱庄涂镀产量50万吨每月。3．2021-2022年是光伏支架需求聚拢爆发期，利润最高。4．光伏支架需求5月份后陡降，降幅70-80%；咫尺开工率唯有20-30%。
（二）咫尺期现商正套拿货，以及交易商订单补空单，结尾需求开释少
7月份受焦煤“反内卷”预期影响，钢价也跟班走强。现货市集心扉好转，举座期货强于现货，基差走弱，期现商正套操作捏续建仓，促进现货库存去化；其次跟着价钱高涨，订单超卖的交易商出现亏本，纷繁买现货补空单，亦然库存消化的共振身分。但受7-8月淡季身分影响，反馈结尾拿货和补库的气象未几。
（三）现货库存不高，钢厂超卖订单
产业各个法子库存齐不高，7月-8月是传统淡季，需求环比走弱，但价钱高涨，投契需求消化了库存，导致7月库存累库未几。咫尺钢厂现货库存未几，期现商找钢厂买货齐是订的远期货。钢厂超卖远期订单大概20多天。朔方地区主流钢厂现货发不出，条约订单交期无数延后。
（四）产业利润主要聚拢在高炉钢厂，卑劣加工场利润齐一般
咫尺华北点对点有200元支配的利润，然则调坯轧材，和板带卑劣加工企业的利润低，价差基本只可遮盖本钱。转折诠释内需已经偏弱，价钱高涨以来结尾需求变化不大。
二、调研确信
（一）某锌铝镁加工企业
从首钢采购锌铝镁钢材。咫尺8000吨库存，最岑岭的本领是1.2万吨库存。5月份之前企业光伏订单加工量1万吨/月。咫尺1000吨/月。咫尺莫得光伏订单。上半年企业总加工量为6万吨，增长20%；昨年加工量为10万吨，预估本年跟昨年差未几。畜牧30%产能，光伏20%产能。
型材出口很好，原因是钢结构国内加工，出口有退税。不加工告成出口（带钢）莫得退税。赊销占比不大，30%赊销，车到付款卸货。
（二）某镀锌加工企业
热卷-镀锌彩涂价差480元-500元，基本遮盖本钱。本年3月-4月轧硬有250元加工利润，轧硬利润高原因主若是博兴出口好，其时博兴市集轧硬有330元的利润。轧硬（指热轧钢卷经过酸洗后，通过冷轧轧机进行轧制变薄，但未进行退火搞定的居品）经过加工，不错酿成镀锌，冷轧，彩涂等居品。主若是建筑，汽车少。反馈这几年建筑需求主若是工业园区成就，主要用钢是钢结构+彩涂。
（三）某钢管企业
集团分娩直缝焊管、热镀锌钢管、螺旋焊管、石油套管、方矩管、钢塑复合管。产量15万吨一个月。把柄是否镀锌分为白管（镀锌）和黑管（直缝管、焊管）。白管主要用于建筑。调研主体是集团的子公司。集团共有11个基地（新疆喀什，东北，沧州，广东等）。
钢管卑劣主要用于建筑行业，如城市地下连廊、消防管谈、水暖管谈等。2025年需求超预期。上半年需求好的行业主若是光伏新动力支架、消防、出口。出口主若是东南亚和中东，南好意思极少，欧洲莫得。集团近几年才作念出口订单（之前通过代理商和卑劣出口），昨年出口订单2万吨，本年2.5-3万吨。子公司出口5000万吨。咫尺钢司库存5万吨支配，昔日8-9万。国内钢管卑劣需求体量在6000-7000万吨。反馈8月10号唐山瞻望会开动减产（9．3检阅影响），减产幅度20-30%。
（四）唐山某钢厂
主要居品是带钢、热卷、冷轧基料、中板。条约户简略。每月平均40万吨产量，30万吨是条约。反馈出货莫得压力。上半年市集齐在裁汰条约量，从6月份开动市集开动增多条约量，加价周期中，条约量踏实。
各个区域库存压力齐不大，7月份价钱高涨，主若是期现商拿货作念正套，结尾需求并未澄莹开释。工业线材库存比拟低，反馈一方面是出口比拟好，出口圭臬件螺丝、螺母。其次是山西钢厂大面积转带钢，线材供应少了。
钢厂接远期订单，一直在超卖，超卖大概20多天。朔方地区主流钢厂现货发不出，条约订单交期无数延后。
咫尺各品种钢材利润差未几（7月29日），如果即期利润有250元，实践利润唯有150元，因为价钱高涨的经由中，远期订单补的原料价钱一直在涨。
废钢添加比例比拟低。咫尺废钢添加比例5%，往年废钢添加平均水平在13%-15%。主若是铁水低廉，多用了铁水，废钢用量减少。
反馈买不到焦炭。本日销售的订单，想点对点锁焦炭，买不到焦炭。焦化厂和钢厂焦炭库存齐低，焦化厂还亏本。原因是焦炭的通顺货未几，大部分是条约量。近期钢材期现套利找钢厂订货，钢厂远期订单锁焦炭，导致焦炭短期供应不上（不错交融为需求前置）。
对限产的看法：钢厂会趁着限产本领训练，治愈训练节律（训练推迟或提早），但对年度产量影响不大。9．3检阅前限产瞻望对供应和需求齐有影响，对需求影响更大（供应端局部地区减产，高利润下其他区域会增产）。
反馈东南亚钢材出口主若是廉价，国外基建需求具备捏续性的可能是南非，中国去非洲援建，作念口岸和矿山的表情，这块需求是无论钢价涨跌齐要用的。
（五）天津某钢厂
钢厂从昨年下半年起直至本年保管利润，是比年来特地的情况；但近期由于带钢加价快、制品价钱跟不上，利润被压缩。面前市辘集尾、交易商无数无库存，结尾处于淡季，未酿成积极补库。
需求未澄莹好转，钢厂直发比例进步。举例乐从热卷、冷轧的加工量偏低是一个体现。反馈出行业仍处于淡季或结尾拿货意愿弱。面前结尾以“跌下来就补一丝”的平日补库为主，难以酿成聚拢采购。期现套利空间有限，现阶段华南市集作念套保的东谈主较少，正套操作东要聚拢在华东、华北。
反馈其了解南边结尾体感偏弱，企业反馈长久欠安，仅有短期阶段性回暖。朔方现实情况相对更好，但产业心扉耐久悲不雅，无间作念空念念维；华东现实雅致，市集预期长久偏弱。
对板带的看法：裸露国内基本面尚可，面前板带市集供应偏弥留，带钢补库意愿不及，社会库存未见蕴蓄，短期内无需过度担忧；国外热卷需求存在撑捏，3600元以下具竞争力，举座预期偏乐不雅，但需关怀高利润配景下的供应开释风险。
周敏波 Z0010559
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